ライブアップデート: パキスタン:

May 23, 2023

史上最悪の経済危機と闘っているパキスタン当局は金曜日に2023～24年度の連邦予算を発表する予定だ。 イシャク・ダール財務大臣は、パキスタンが切実に必要としている不安定な救済プログラムに国際通貨基金（IMF）を参加させ続けることと、記録的なインフレによる経済的影響の影響に対処している国民をなだめることの間で葛藤することになるだろう。

ビジネス・レコーダーは予算案に先立って市場専門家に連絡をとったが、彼らは政府には何らかの救済策を提供するための財源が不足しているとの見方を示していた。

「歴史的に、選挙の年には政府はポピュリズム的な予算を発表する傾向がある」と証券会社アリフ・ハビブ・リミテッド（AHL）のアナリスト、サナ・タウフィク氏は水曜日、ビジネスレコーダーに語った。

「しかし、パキスタンはIMFのプログラム下にあるため、今回は当てはまらないだろう。IMFが優先されるため、大きな救済はないと思う。」

IMFとのパキスタン救済プログラムは第9回審査で行き詰まっている一方、職員レベルの協定に関する協議は国際収支のギャップを埋めるために必要な融資保証の確保をめぐって長引いている。

シェバズ・シャリフ首相が相互補助金を目的とした燃料パッケージを発表した数日後、IMFがその実施に懸念を表明したとみられるため、この計画は廃止された。

これとは別に、政府はすでに2023～24年度予算の詳細の一部を基金と共有している。 昨年、当時の財務長官ミフタ・イスマイル博士も同様の苦境に直面した。

タウフィク氏は、政府は歳出を削減しながら歳入を増やすことに引き続き注力する必要があると述べた。

「政府は反発を恐れて、直接税よりも間接税に依存する可能性が高い」と同氏は述べた。

「ミニ予算で発表された措置は継続すると予想している。連邦物品税（FED）やスーパー税が引き上げられる可能性がある。さらに、石油開発税（PDL）も引き上げられる可能性があり、国民へのインフレ圧力が高まるだろう」と彼女は述べた。言った。

外貨準備の減少に直面している政府は、ルピー収入の減少に加えて、別の課題も抱えている。借金返済の増加を前に、手元にあるドルがほとんどないということだ。

「来年度には7兆5000億ルピーの債務返済が見込まれており、国民に救済を提供できる余地はあったとしても非常に限られている」とオプティマス・リサーチの調査責任者、アルサラン・シディキ氏はビジネスレコーダーに語った。

同氏は、「債務返済とは別に、防衛、開発などの他の支出もある。支出を満たすのに十分な収入を生み出すことはできない」と述べた。

国家経済会議（NEC）は火曜日、1兆1,500億ルピーの連邦開発予算を承認し、来会計年度2023～24年度の国内総生産（GDP）成長率を推定3.5％とする目標を設定した。 パキスタンは今年度、０．３％の成長を記録したと先に発表された。

「PSDPの数字は我々にとって驚きであり、政府が歳入をなんとか増額しない限り、絶対額が支出される可能性は低い」とアルサラン氏は述べた。

同専門家は、連邦歳入委員会（FBR）の次期会計目標9兆2000億ルピーも「現在のマクロ経済指標を考慮すると達成の可能性は低い」と述べた。

「しかし、主要な支援は他の収入源、つまりパキスタン国立銀行の収入とＰＤＬから得られる可能性がある。これらの収入源から２兆７０００億～２兆８０００億ルピー程度の収入が生み出される可能性がある」と同氏は述べた。

経済専門家もまた、IMFプログラムの再開を繰り返し強調し、債務に苦しむ経済にとってそれは極めて重要であると述べている。

同基金は債務に苦しむ経済に構造改革を導入することを強調しているが、対象を絞らない補助金にはあまり賛成していない。 アルサラン氏は「政府はＩＭＦの協力を維持する必要があるため、大規模な沈静化について発表することはできない」と述べた。

専門家らは、IMFのトランシェの遅れで財政が悪化している政府は、企業部門をターゲットにして歳入を増やすだろうと述べた。 しかし、これはすでに経済成長を犠牲にして起こっています。

JSグローバルは水曜日のリポートで、「2日以内に発表される予定の連邦予算案で、どのセクターも有意義な勝利を収めることは考えにくい」と述べた。

「銀行は歴史的に政府が税収を得る重要なセクターの一つであったため、この予算は銀行の収益にさらにマイナスの影響を及ぼす可能性が高いとわれわれは考えている」と述べた。

同証券会社は、スーパー税が同部門の現在の水準4％から10％に引き上げられる可能性があるとの見方を示した。 「もう一つ考えられる税制措置は、連邦政府証券（FGS）からの収入に対する定額税である可能性がある」と付け加えた。